国债等债券利息收入不再免征增值税啦！
近日，财政部与税务总局联合发布《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》，对国债等债券利息收入进行增值税政策调整。自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。
一、政策历史进程
从历史进程来看，1994年《营业税暂行条例》及实施细则明确规定国债利息收入免征营业税。这一免税政策的逻辑源于国债作为国家信用工具的特殊性，其目的在于鼓励社会资本参与财政融资。此后，该政策一直延续至2016年全面实施营改增之前。2016年全面推行营改增后，相关政策进行了平移，被纳入增值税体系。《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号）明确指出，国债、地方政府债利息收入免征增值税。这一政策持续执行，直到2025年才进行了调整。
二、政策调整原因
从市场运行逻辑来看，此前国债、地方政府债和金融债的利息收入长期享受免税待遇，在一定程度上导致了利率债与信用债之间的比价关系失衡。但如今债券市场已发展壮大，继续免税的必要性降低。恢复征税，能缩小不同债券间税负差异，更好发挥国债收益率曲线的定价基准作用，促进债券市场和金融市场持续健康发展。从财政角度看，还能增加财政收入，缓解收支压力。
三、对投资者的影响
对投资者而言，金融机构自营投资新发行债券适用6%税率，公募基金等广义基金产品适用3%税率，收益会受一定影响。小编推测像资管机构、险资、银行等对于固定收益类和权益类产品的投资策略会进行调整更新。
不过个人投资者不用太担心，一方面个人投资债券规模小，按目前的政策取得利息收入可适用增值税小规模纳税人，即月收入10万元以下免征增值税政策。另一方面，得益于新老划断机制，8月8日前发行的债券并不受影响，反而可能因更为抢手而造成债券价格上行，带来资本利得的收益。8月8日后新发的债券票面利率会有所上升，附加一定税收补偿溢价，利差补偿的存在，将导致新券的税后收益并不见得会减少，能有效保障投资者利益。
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